金の埋蔵量と鉱床
この分野は「数字が一人歩きしている」典型例である。「フィリピンは世界第2位の金埋蔵国」という主張は、公的統計のどれとも整合しない。 フィリピンは USGS の金埋蔵量表に個別記載されていない（＝「その他の国」11,000トンに含まれる）。一方で、金は2024年以降フィリピン最大の金属鉱産物であり、2026年第1四半期には金属鉱物生産額の約65%を金が占めた（MGB）。 2025〜2026年の金価格高騰により、「生産量は減っているのに生産額と埋蔵量評価額は急増する」という奇妙な状態が続いている。
1. 最初に用語を固める ── reserves / resources / endowment
注 この3語を混ぜると議論が全部壊れる。 日本語の「埋蔵量」は英語の reserves にも resources にも訳されてしまうので、必ず原語で確認する。
| 用語 | 日本語 | 定義 | 数字の性格 |
|---|---|---|---|
| Endowment（賦存量） | 賦存量・鉱物ポテンシャル | 地質学的にその地域に存在すると考えられる金属の総量。未発見分を含む。経済性・技術的採掘可能性を問わない | 推定・モデル計算。検証不能に近い |
| Resources（資源量） | 資源量 | 発見済みで、最終的に経済的に採掘できる合理的見込みがある集積。地質的確度により Inferred（推定）／Indicated（概測）／Measured（精測）に区分 | 報告基準に基づけば検証可能 |
| Reserves（埋蔵量） | 埋蔵量・可採鉱量 | 資源量のうち Modifying Factors（採掘法・選鉱・冶金・インフラ・経済性・法制・環境・社会・許認可）を適用し、その時点の価格前提で経済的に採掘可能と確認された部分。Probable（推定）／Proved（確定） | 最も厳格。価格が変われば増減する |
注 Inferred（推定）資源量は、JORC・PMRC・NI 43-101のいずれでも直接 reserves に転換できない。 「資源量◯億トン」という数字の大半が Inferred である案件は珍しくない。
注 Reserves は「地面に埋まっている量」ではなく「今の価格で掘って儲かる量」である。 だから金価格が上がると埋蔵量は増え、下がると減る。フィリピンの2025〜2026年の数字はこの効果を強く受けている。
報告基準の違い ── どの基準の数字かを必ず見る
| 基準 | 所管 | フィリピンでの適用 |
|---|---|---|
| PMRC 2020（Philippine Mineral Reporting Code） | フィリピン証券取引委員会（SEC）＋フィリピン証券取引所（PSE）が採用 | 国内上場企業（Philex、Apex など）の開示はこれ。CRIRSCO の International Reporting Template 2019 と JORC Code 2012 に準拠して作られた。2007年版の改訂版で、2021年11月に発効 |
| JORC Code 2012 | 豪州（JORC） | 豪系企業 |
| NI 43-101 | カナダ（CIM） | B2Gold、OceanaGold など加上場企業 |
| 政府推計（MGB／PSA） | フィリピン政府 | 企業報告の集計や独自推計。Competent Person の署名を伴わない場合がある |
| 業界・投資誘致資料 | 商工会議所、貿易促進機関など | 根拠が示されないことが多い。最も注意が必要 |
PMRC では ACP（Accredited Competent Person, 認定資格者） の署名が必要で、ACP は PSEM／GSP／SMEP のいずれかの会員でなければならない。資源量を推定する ACP と埋蔵量を推定する ACP は要求される実務経験が別に定められている（ACP-Geologist / ACP-Mining Engineer）。
2. 流布した主張の検証
2-1.「フィリピンは世界第2位の金埋蔵国」
| 検証項目 | 結果 |
|---|---|
| 一次資料の特定 | できなかった。 Forbes（2015年）、Gulf News、ミシガン大学博物館の解説ページなど多数が繰り返しているが、いずれも出典を示していない |
| ファクトチェック | Rappler が2023年2月に False と判定。World Gold Council（IMF統計ベース）で2022年第4四半期のフィリピンの金保有は 157.06トンで世界26位、首位の米国は8,133.46トン。2020年6月時点の別検証では197.9トンで23位 |
| 注 反証のズレ | Rappler が使ったのは中央銀行の金準備（monetary gold reserves）であり、主張側が念頭に置いているのは地下の鉱床であることが多い。論点がすれ違っているので、この反証だけでは決着しない |
| 地下の鉱床で見た場合 | これも裏が取れない。USGS Mineral Commodity Summaries 2026 の金の埋蔵量表にフィリピンは個別記載されていない（後述）。PSA の Class A 金埋蔵量は371トン（2025年）で、USGS 表の最下位ガーナ（1,000トン）にも届かない |
結論：「金の埋蔵量で世界2位」は、中央銀行準備で見ても、公的な鉱床統計で見ても成立しない。地質学的賦存量（endowment）の話だとしても、それを裏づける一次資料は確認できなかった。
2-2.「世界で5番目に鉱物化した国」「金は世界3位、銅4位、ニッケル5位、クロマイト6位」
- この定型句は MGB の地方局サイトや業界紙にも登場するが、Thermo Fisher の鉱業ブログはこの順位を「オーストラリア貿易投資促進庁（Austrade）」に帰属させている。MGB 発の順位研究は確認できなかった。
- 注 MGB 地方局の記事は Philstar の寄稿記事の再掲であり、MGB 統計を引用しているのは雇用者数や生産額の部分だけで、順位そのものの出典は示していない。
- 一次資料は未確認。 引用する場合は「Austrade由来とされる、出所不明の順位」と断るべきである。
2-3.「単位面積あたりの鉱物賦存量が世界2位」
- 出所を特定できなかった＝未確認。
- 注 よく混同されるが、Fraser Institute（フレイザー研究所）はそのような指標を公表していない。同研究所の年次鉱業企業調査は認識（perception）ベースで、投資魅力度指数＝地質ポテンシャル評価60%＋政策評価40%という構成である。実際、フィリピンの評価は低く、2023年調査では86法域中72位（投資魅力度）だった。
2-4.「未開発の鉱物資源は1兆ドル／1兆4,000億ドル」
| 数字 | 出所と年 | 評価 |
|---|---|---|
| 8,400億ドル | MGB、2012年時点の推計 | 14年前の推計。金属鉱床 215億トン、非金属 193億トンという「鉱石トン数」とセットで語られる |
| 1兆ドル／1兆3,870億ドル | 各種投資誘致メディア（Vantage FDI ほか） | 出所不明。8,400億ドルを金属価格上昇で再評価したものと見られる |
| 注 MGB自身のコメント | MGB 副局長 Danilo Uykieng は、この種の数字は 「大まかな推計にすぎず、どれだけあるか、正確にどこにあるかは誰も知らない」 と述べている | 政府自身が精度を否定している数字である |
3. 公的統計で見る実際の数字
3-1. USGS Mineral Commodity Summaries 2026（2026年2月6日刊、ver.1.1 は2026年3月／DOI: 10.3133/mcs2026）
注 本文PDFは調査時点でアクセスが遮断されていたため、以下は複数の二次媒体（mining.com.au、Visual Capitalist、Investing News、StatRanker）で一致した数値による。原典による再確認を推奨する。
世界の金埋蔵量（2025年末推計）：合計 66,000トン（前年版の64,000トンから上方修正）
| 順位 | 国 | 埋蔵量（トン） |
|---|---|---|
| 1 | オーストラリア | 13,000 |
| 2 | ロシア | 12,000 |
| 3 | 南アフリカ | 5,000 |
| 4 | インドネシア | 3,600 |
| 5 | カナダ／中国 | 各 3,200 |
| 7 | 米国 | 3,000 |
| 8 | ブラジル | 2,500 |
| 9 | カザフスタン | 2,300 |
| 10 | ペルー／ウズベキスタン | 各 2,200 |
| 12 | メキシコ | 1,400 |
| 13 | ガーナ | 1,000 |
| — | その他の国（Other countries） | 11,000 |
フィリピンは個別記載13カ国に入っていない。「その他11,000トン」の中に埋もれている。注 USGSが個別記載しない＝世界的に見て突出した規模ではないことの、最も直接的な証拠である。
世界の金鉱山生産（2025年推計）：中国380トン、ロシア310トン、豪州280トン、カナダ200トン、米国160トン、ガーナ150トン、メキシコ140トン、カザフスタン／ウズベキスタン各130トン、ペルー110トン、インドネシア／南ア各90トン、ブラジル80トン。上位3カ国計970トンが世界の約29.4%とされるので、世界計は3,300トン規模。フィリピンの年産20〜29トンは世界の1%弱にあたる。
3-2. PSA「フィリピン鉱物勘定（Mineral Accounts of the Philippines）」
これがフィリピン政府による唯一の体系的な金「埋蔵量」統計である。国連の環境経済統合勘定（SEEA）の枠組みに沿う。
注 ここでの Class A 埋蔵量 とは「特定の開発計画または操業により経済的に成立することが確認された、商業的に回収可能な鉱物資源」＝ reserves 相当。
| 項目 | 2023年 | 2024年 | 2025年 |
|---|---|---|---|
| 金 Class A 埋蔵量（物量） | 382.33千kg | 390.53千kg（改訂値） | 371.26千kg＝約371トン（−4.9%） |
| 金 Class A 埋蔵量（金額） | 1,741.5億ペソ | 2,180.4億ペソ（改訂値） | 3,087.9億ペソ（+41.6%） |
| 金の採掘量 | 21,850kg | 20,110kg | 19,550kg（−2.7%） |
| 金・銅・Ni・クロマイト合計額 | 4,601.6億ペソ | 5,002.0億ペソ（改訂値） | 5,881.2億ペソ（+17.6%） |
| 4鉱種の資源レント | — | 570.6億ペソ（GDP比0.22%） | 682.5億ペソ（GDP比0.24%） |
物量は減り、金額は41.6%増えた。これが金価格高騰の帰結である。注 「鉱物資産が急増した」という見出しを、埋蔵量そのものが増えたと読んではいけない。
注 PSA の数字は BARMM（バンサモロ自治地域）を含まない（データ制約のため）。注 また2024年値は当初 357.11千kg／4,814.5億ペソと発表され、翌年に上方改訂されている。年をまたいだ比較は改訂版で揃える必要がある。
3-3. MGB による生産統計
| 期間 | 金の生産量 | 金の生産額 | 金属鉱物生産額全体 |
|---|---|---|---|
| 2023年 | 31,046kg | — | 2,490億ペソ |
| 2024年 | 28,870kg | 1,263.6億ペソ | 注2,529億ペソ（金属のみ）／3,162.9億ペソは鉱業総生産額（非金属を含む）（2026-08-25 相互照合で修正） |
| 2025年1〜9月 | 20,500kg（−5.3%） | 1,174.2億ペソ（+28.9%） | 2,197.4億ペソ（+14.8%） |
| 2026年1〜3月 | 5,850kg（−24.7%） | 537.8億ペソ（+31.2%） | 827.8億ペソ（+28.6%） |
2026年第1四半期、金は金属鉱物生産額の約65%を占めた。四半期首位の生産者はマスバテ金鉱山（Filminera Resources＋Philippine Gold Processing & Refining）で1,646kg・147.5億ペソ。
注 （2026-08-25 相互照合で修正）3,162.9億ペソは「金属鉱物生産額」ではなく「鉱業総生産額（非金属を含む）」である。 本資料は旧版でこれを金属の値として表に入れていたが、クラスタ内5資料（「鉱業とニッケル」1章／「_地下資源の総合考察」1-1／「銅とその他の金属資源」2-2／「非金属鉱物と骨材」2.2 ほか）はいずれも鉱業総生産額として扱っている。算術的にも整合する：2023年の金 1,066.4億ペソが「金属総額の42.82%」（分野「主要金鉱山と生産」1-1）なら金属総額は2,490億ペソ、2025年1〜9月の金属は2,197.4億ペソ（前年同期1,914.2億ペソ）であり、2024年通年の金属は2,529億ペソ規模になる。3,162.9億では金の構成比が約40%となり、「2024年に金が金属の約半分を占めて首位」という記述と合わない。 注ただし MGB は両者の定義差を公表資料上で明示しておらず、2,529億ペソの一次確認は未了（未確認）。引用時は必ず「金属のみか、非金属を含む鉱業全体か」を明記すること。
MGB は国土のうち約900万ha を「高鉱化ポテンシャル地域」としている（この数字は2026年8月21日の大統領令122号でも引用された）。注 これは endowment の話であり、埋蔵量でも資源量でもない。
4. 地質学的背景 ── なぜフィリピンに金があるのか
フィリピン諸島は環太平洋火山帯（Pacific Ring of Fire）の一部であり、ユーラシアプレートとフィリピン海プレートの衝突帯に位置する。西のマニラ海溝、東のフィリピン海溝という両方向の沈み込み帯を持つ「両面沈み込み」の島弧という、世界的にも珍しい構造にある。
この沈み込みが起こすマグマ活動が、金・銅の鉱床をつくる。
| 鉱床タイプ | 生成の場 | 特徴 | フィリピンの代表例 |
|---|---|---|---|
| 斑岩銅金鉱床（porphyry copper-gold） | 島弧の火成岩体（貫入岩）の周囲、地下2〜5km | 低品位（Cu 0.2〜0.7%、Au 0.2〜1 g/t）だが巨大。銅の副産物として金を大量に生む。露天掘りまたはブロックケービング | タンパカン、ファー・サウスイースト、キンキン、パドカル、ディディピオ、ボヨンガン |
| 高硫化型浅熱水性金鉱床（high-sulfidation epithermal） | 同じマグマ系の浅部（地表〜1km） | 高品位の金。斑岩鉱床の真上にできることがある | レパント（Mankayan） |
| 低硫化型／中硫化型浅熱水性金鉱床（low/intermediate-sulfidation epithermal） | 火山地帯の浅部の断裂帯 | 石英脈型。小〜中規模だが高品位で、小規模採掘の主な対象 | アクパン、マコ、バラバグ、ディワルワル |
| スカルン鉱床 | 貫入岩と石灰岩の接触部 | 銅・金・鉄 | バギオ鉱化帯内に散在 |
斑岩と浅熱水は「同じ熱水系の深部と浅部」である。 Mankayan 鉱化帯では、レパントの高硫化型浅熱水鉱床とその下のファー・サウスイースト斑岩銅金鉱床が 30万年以内という地質学的にごく短い期間に同時形成されたことが示されている（Arribas ほか、1995年、学術誌 Geology）。これは世界の鉱床学における古典的事例として引用される。
西ルソン弧の斑岩銅鉱床群は、後期漸新世以降のマニラ海溝におけるユーラシアプレートの東向き沈み込みに伴うマグマ活動によるものとされる（Imai ほか）。学術的な総説としては Economic Geology 誌 第106巻8号（2011年）の「Philippine Porphyry and Epithermal Deposits」特集号がまとまっている。
5. 主要な鉱床帯
| 鉱化帯 | 場所 | タイプ | 主な鉱床・鉱山 | 状態（2026年8月） |
|---|---|---|---|---|
| バギオ鉱化帯（Baguio Mineral District） | ベンゲット州・コルディリェラ | 斑岩＋浅熱水＋スカルン | パドカル（Philex）、アクパン、アンタモック、サンゴ、サントトーマスII、ディゾン | パドカルは2028年末まで延命。アンタモックは1998年に操業停止したまま |
| Mankayan 鉱化帯 | ベンゲット州北部 | 斑岩＋高硫化型浅熱水 | レパント、ファー・サウスイースト（FSE）、スヨック | 2026年7月30日にMPSA 001が25年更新。開発主体は未定 |
| ヌエバビスカヤ | 北ルソン東縁 | 斑岩（アルカリ斑岩） | ディディピオ（Didipio）、ルンルノ（Runruno） | ディディピオ稼働中。ルンルノは2026年末に閉山予定 |
| パラカレ／ビコール | カマリネス・ノルテ、マスバテ | 浅熱水脈、小規模採掘 | パラカレ、マスバテ金鉱山 | マスバテ稼働中（B2Gold） |
| スリガオ（Surigao） | ミンダナオ北東 | 斑岩銅金（超深部酸化型） | ボヨンガン、バユゴ（＝シランガン） | シランガンPhase 1が立ち上げ段階 |
| パシフィック・コルディリェラ／東ダバオ | ダバオ・デ・オロ、ダバオ・オリエンタル | 浅熱水＋斑岩 | ディワルワル（Mt. Diwata）、マコ（Apex）、キンキン（Pantukan） | マコ稼働中。キンキンはDFS段階 |
| 南コタバト（タンパカン） | ミンダナオ南部 | 斑岩銅金 | タンパカン | 未開発。2028年生産開始見込み |
| サンボアンガ半島 | サンボアンガ・デル・スル／シブガイ | 低硫化型浅熱水 | バラバグ（TVIRD）、旧カナトゥアン | バラバグ稼働中（2021年11月商業生産） |
| ネグロス／セブ | 西ビサヤ・中部ビサヤ | 浅熱水／斑岩 | ブラワン、シパライ、アトラス（Biga/Carmen/Lutopan） | 銅主体 |
| 注 パラワン | パラワン州 | 金鉱床としては主要地帯ではない（ニッケルのラテライトが中心） | — | 州条例3646号で50年間の鉱業モラトリアム（延長可）。州議会可決 2025年3月5日／知事 Dennis Socrates 署名 2025年3月13日。新規申請への推薦を停止し、係属中の67件・20万ha超を無効化。既存MPSAは対象外、PCSDのSEPクリアランスという抜け穴も残る（2026-08-25 相互照合で補記。分野「鉱業とニッケル」9章および「金と投資・日本企業」9-2はいずれも知事署名を3月13日とする。日付は可決日と署名日の別として統合） |
注 「パラワンの金鉱床」を語る資料には注意。 パラワンの鉱業はほぼニッケル（リオトゥバ、イピラン、ベロン等）であり、金の主要産地ではない。ウルガン湾などの金鉱徴に関する具体的な資源量データは確認できなかった＝未確認。
6. 稼働中の主要な金鉱山（2026年8月時点）
| 鉱山 | 州 | 運営 | 埋蔵量・資源量 | 直近の生産 | 備考 |
|---|---|---|---|---|---|
| マスバテ（Masbate） | マスバテ | Filminera（B2Gold 40%）／PGPRC | Probable 6,290万t @0.72 g/t＝146万oz（埋蔵量の有効日 2025年12月31日、金価格前提 US$2,000/oz。内訳 North 660万t@0.79＝17万oz／South 1,730万t@1.00＝56万oz／ストックパイル 3,900万t@0.59＝74万oz）／Indicated 1億4,090万t @0.70 g/t＝318万oz／Inferred 4,016万t @0.72 g/t＝93万oz（資源量の有効日は2026年3月31日。2026-08-25 相互照合で修正。旧記載は資源量も「2025年12月31日基準」としていた。出典：B2Gold 公式サイト Masbate Gold Project ページを2026-08-25に直接確認） | 2025年 196,526 oz | 採掘は2028年で終了、以降はストックパイル処理を2034年まで継続予定。2026年ガイダンスは当初17〜19万oz → 2026年8月6日のQ2決算で18〜20万ozへ上方修正、AISC 1,430〜1,580ドル/oz（2026-08-25 相互照合で修正。旧記載は上方修正前の古いガイダンス。出典：分野「主要金鉱山と生産」3-1／「金と投資・日本企業」第5章） |
| マコ（Maco） | ダバオ・デ・オロ | Apex Mining（PSE: APX） | 鉱量990万t @4.18 g/t（2025年3月のCompetent Person認証、従来5.75百万tから+72%） | 2024年 金販売104,107 oz | 2034年まで操業可能とされる。処理能力を3,000→3,500 t/日へ増強中。子会社ITOGON-SUYOC がベンゲット州サンギロ鉱山（生産の約10%）を運営、スヨックは休止中 |
| ディディピオ（Didipio） | ヌエバビスカヤ | OceanaGold（80%） | 埋蔵量 4,150万t @Au 0.85 g/t・Cu 0.32%＝金113万oz・銅13万t／M&I 4,520万t＝金134万oz／Inferred 920万t＝金30万oz（2025年12月31日基準・100%ベース） | — | 埋蔵量の価格前提は金2,200ドル/oz、資源量は2,450ドル/oz。注 実勢（4,600ドル台）より大幅に保守的で、価格前提を上げれば埋蔵量は増える |
| パドカル（Padcal） | ベンゲット | Philex Mining | 残存可採鉱量 3,025万t @Au 0.20 g/t・Cu 0.18%（2024年10月末基準）／資源量 1億9,080万t @Au 0.3 g/t・Cu 0.18%（2023年末） | — | 1958年操業開始のブロックケービング鉱山。2028年末まで7回以上延命。シランガンへの橋渡し役 |
| バラバグ（Balabag） | サンボアンガ・デル・スル | TVIRD（TVI Pacific 30.66%） | 2013年時点で178万t @Au 2.34 g/t・Ag 72.3 g/t＝金134,262 oz・銀414.8万oz（古い数字。更新値は未確認） | — | 低硫化型浅熱水脈の露天掘り。2021年11月商業生産開始。2025年PMIEA表彰 |
| ルンルノ（Runruno） | ヌエバビスカヤ | FCF Minerals（英 Metals Exploration 傘下） | 埋蔵量 514万t @1.35 g/t＝約22万oz（カットオフ0.53 g/t） | 2016年から生産。注「国内第2位の金鉱山」とされるが指標（生産量か埋蔵量か）と出典が示されていない＝未確認（2026-08-25 相互照合で注記） | 閉山の内訳：採掘（鉱石）は2026年第3四半期に終了、処理は2026年末〜2027年初で終了予定（2026-08-25 相互照合で精緻化。旧記載は「2026年末に閉山」のみ。出典：分野「主要金鉱山と生産」3-8）。鉱体枯渇に加え、延命の唯一の道だった Dupax探鉱権をMGBが不可抗力を理由に停止したことが決定打（2026年2月18日発表）。2026年ガイダンスは50,000〜60,000 oz →40,000〜48,000 ozへ下方修正 |
7. 未開発の大型鉱床 ── 「フィリピンの金」の実体はここにある
| 鉱床 | 場所 | 資源量／埋蔵量 | 報告基準 | 状態（2026年8月） |
|---|---|---|---|---|
| タンパカン（Tampakan） | 南コタバト | 資源量 29.4億t @Cu 0.51%・Au 0.19 g/t ＝ 銅1,500万t・金1,760万oz（約547トン） | 注 Glencore／Xstrata 時代の推計。2025〜2026年に更新されたJORC／NI 43-101資源量は確認できず＝未確認。SMI自社サイトは「25億t超」と控えめに記載 | Sagittarius Mines（SMI／Indophil Resources Phils. 100%子会社）。生産開始見込みは当初の2026年から2028年へ後ろ倒し。年産 銅37.5万t・金36万oz、鉱山寿命17年（40年超という記述もあり注不一致）。戦略的パートナーを探索中。中国アルミ（Chinalco）の関心が報じられたが、南シナ海情勢が交渉を複雑にしている。注 開発費は媒体により59億ドル／11億ドルと大きく食い違う＝未確定 |
| ファー・サウスイースト（Far Southeast, FSE） | ベンゲット州 Mankayan | 金19.8百万oz（約616トン）・銅約99億ポンド（Inferred） ※Lepanto帰属11.9 Moz＋Gold Fields帰属7.9 Moz | Gold Fields 2018年の鉱物資源報告書。2024年の撤退後に更新された資源量は未確認 | Lepanto Consolidated Mining（LCMCo）60%／Gold Fields Switzerland Holding 40%。2024年7月、Gold Fieldsがオプション・株主間契約を解除して撤退（同社は2億3,000万ドルで40%取得済み）。Lepanto は代替パートナーを探すとしている。2026年7月30日、Mankayan先住民とのMOA締結でFPICを取得し、MPSA 001（948.47ha）が25年更新。地域には総生産の1%相当の月次ロイヤルティと1億1,000万ペソの一時金。注 NCIPの事前条件証明書（Certificate Precondition）発行待ち |
| シランガン（Silangan） | スリガオ・デル・ノルテ | 地区全体の資源量 5.71億t（従来3.98億tから+43%）／Phase 1（ボヨンガン＝Sta. Barbara I）の可採鉱量 8,100万t @Cu 0.67%・Au 1.13 g/t ＝ 銅9.928億ポンド・金281万oz | PMRC準拠（2019年8月1日基準の資源量が基礎） | Philex Mining子会社 SMMCI。鉱区16,620ha。鉱山寿命28年。2026年初の商業生産開始を目標。総投資10億ドル（うち2.4億ドル投下済）。外部パートナーに最大40%の出資を打診中 |
| キンキン（King-king／Kingking） | ダバオ・デ・オロ Pantukan | 確定＋概測埋蔵量 9億5,940万t @Cu 0.26%・Au 0.36 g/t ＝ 銅53.96億ポンド・金977.1万oz（内訳：ミル処理分8億4,900万t＋ヒープリーチ分1億1,100万t）。2025年PFS（M3 Engineering）の生涯生産は銅44億ポンド（200万t）・金690万oz、鉱山寿命38年、最初の5年は年平均 銅2.84億lb・金33.3万oz（2026-08-25 相互照合で修正。旧記載は2013年PFSの生涯生産「銅31.6億lb・金543万oz」という古い数字を掲げていた。出典：分野「銅とその他の金属資源」3-6／「金と投資・日本企業」第5章・第7章） | NI 43-101準拠（2025年7月更新PFS、2023年8月基準の資源量） | St. Augustine Gold & Copper（TSX: SAU）40%／Nadecor 40%／Queensberry Mining（ビリャール系）20%。2025年PFSの税引後NPV(7%) 41.8億ドル、IRR 34.2%、初期capex 23.7億ドル。2025年10月にDFS移行を承認、Stantec 主導・IMC が採掘計画、完了目標2026年第4四半期。処理量増でLOMを21〜25年に短縮する検討中。MGB／EMB から採掘事業可能性宣言（DMPF）と環境適合証明書（ECC）を取得済み |
| ディワルワル（Diwalwal／Mt. Diwata） | ダバオ・デ・オロ | 注 公式な資源量・埋蔵量は存在しない。残存は「18億ドル相当」（Blacksmith Institute＝現Pure Earth、2010年代前半の古い推計） | なし | 1983年9月にルマド（先住民）Camilo Banad が発見、3年で人口12.5万人のゴールドラッシュに。累計約270万オンス産出したが国税は一切納められていない（PMDC）。8,100haの「ディワルワル鉱物保留地」を政府系のPMDCが所管。約3万人の小規模採掘者が稼働（多くが無許可）。注 ナボク川・アグサン川の水銀・シアン汚染が深刻 |
注 上表の未開発鉱床の金を単純合計すると3,000万オンス（約930トン）規模になるが、これらは大部分が resources であって reserves ではない。 PSA の Class A 埋蔵量371トンとは概念が違うので、足したり比べたりしてはいけない。
8. 金価格高騰（2025〜2026年）の影響
| 時点 | 金価格 | 出来事 |
|---|---|---|
| 2025年8月8日 | 3,487.90ドル/oz | 当時の最高値（金地金への米関税報道） |
| 2025年10月8日 | 4,000ドル突破 | 2025年通年で+52%超 |
| 2025年通年 | — | 世界金協会（WGC）によれば世界の金需要が過去最高、ETF・地金・コインで2,175トン（+84%） |
| 2026年1月20日 | 約4,736ドル | 最高値更新 |
| 2026年1月29日 | 5,542.40ドル（先物・史上最高値） 注同時期の高値を 5,608.35ドルとする集計もあり（いずれもTrading Economics。先物終値ベースと日中高値ベースの差とみられるが未確認。2026-08-25 相互照合で併記。出典：分野「主要金鉱山と生産」5-1） | 9営業日連騰、単日+4.5%。5,000ドル突破からわずか数日 |
| 2026年8月24日（本資料時点） | 4,645.74ドル（前年同期比 +37.98%、直近1カ月 +13.94%） | 注 1月末のピークからは大幅に調整している |
| 予測 | UBS：今後12カ月で5,400ドル／BofA：2026年5,000ドル／ゴールドマン：2026年4,900ドル | 米財政赤字・債務（40兆ドル超）とドル安が背景 |
高騰がフィリピンに与えた4つの効果
- 生産量が減っても生産額は増える。 2026年Q1は金の生産量が24.7%減ったのに生産額は31.2%増えた（MGB）。注 「鉱業が伸びている」という報道の中身を確認する必要がある。
- 埋蔵量の評価額が跳ねる。 PSA の Class A 金埋蔵量の金額は2025年に41.6%増（物量は4.9%減）。
- 埋蔵量そのものが増えうる。 低品位鉱が経済的になるため。パドカルの延命は「金価格が2,000ドル/ozを超え続けること」が前提と説明されていた。注 ただし OceanaGold の埋蔵量前提は2,200ドル/oz と実勢の半分以下で、企業は保守的な前提を使う。
- 中央銀行の金準備が膨張。 BSPの金保有は2025年末に185.8億ドル、2026年1月に206.7億ドル。総準備（GIR、2025年末1,109億ドル）に占める金の比率は約17%で、2024年の約10%から急上昇し、BSPの目標レンジ8〜12%を超過。Remolona総裁は「ポートフォリオに占める割合が大きくなりすぎたら売る」と述べている。
9. 小規模採掘（ASGM）と BSP 買取制度
フィリピンの金の相当部分は小規模・零細採掘（ASGM）から出るが、統計に十分に反映されていない。
| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 根拠法 | 共和国法7076号（人民小規模鉱業法、1991年）。小規模採掘者は産金を BSP に売却する義務がある |
| RA 11256（2019年） | 小規模採掘者・トレーダーが BSP に金を売る場合の物品税・所得税を免除。注 それ以前は税負担を避けて闇市場に流れていた。効果は劇的で、2020年のBSP買取量は115,800トロイオンス（2019年の10,207ozから約10倍超） |
| 買取窓口 | ケソン市、バギオ、ダバオ、サンボアンガ、ナガ の5カ所。LBMA建値とペソ/ドル相場で価格決定。購入量の目標は設けず、持ち込まれた分は全量買う |
| Minahang Bayan（人民小規模鉱業区域） | MGB「Minerals Industry at a Glance」（2025年3月14日時点）で63区域（金50、クロマイト11、マグネサイト1、シリカ石英1）。加えてLGU発行の許可が推計5,691件。注 別の法務系集計は2025年7月時点で53区域とし、数字が一致しない |
| 地域内訳（2025〜2026年） | コルディリェラ：15区域中、有効契約は8件のみ（2026年3月、MGB-CAR）。ダバオ地方：5区域339haがDENR長官クリアランス取得（2025年10月） |
| 2026年8月の新制度 | DENR が Minahang Bayan 内の「暫定小規模鉱業契約（Interim Small-Scale Mining Contract）」の枠組みを告示。正規化と国内準備への金供給強化が目的 |
| 課題 | 注 全国1,637の市町に対し区域が数十しかない。水銀使用の削減はGEF出資の1,170万ドル規模プロジェクト（planetGOLD）で進行中 |
注 「Philippines gold reserves」という英語表現は、文脈により(a) BSPの金準備、(b) 地下の埋蔵量、のどちらも指す。「世界2位」神話の温床はここにある。
10. 2025〜2026年の政策環境
| 時期 | 出来事 |
|---|---|
| 2025年3月5日（可決）／3月13日（知事署名） | パラワン州が50年間の鉱業モラトリアム（州条例3646号）を可決・署名（2026-08-25 相互照合で修正。署名日3月13日を追記） |
| 2025年9月4日 | 共和国法12253号（強化財政制度法）署名。利益率連動ロイヤルティ1〜5%、超過利潤税1〜10%、プロジェクト単位のリングフェンス。注 未加工鉱石の輸出禁止条項は両院協議会で削除された |
| 2025年11月 | 鉱業会議所（COMP）が2年ぶりの業界会合「Mining Philippines 2025」を開催 |
| 2026年2月 | ルンルノ金鉱山の2026年末閉山が判明（Dupax探鉱権のMGB停止） |
| 2026年7月30日 | Mankayan で LCMCo／FSGRI と先住民のMOA締結、MPSA 001が25年更新 |
| 2026年8月18日 | DENR が Minahang Bayan の暫定小規模鉱業契約の規則を発出 |
| 2026年8月21日 | 大統領令122号（EO 122）署名 ── 「重要鉱物産業育成のための統一国家政策枠組み」。鉱業産業調整評議会（MICC）を再編し、DENR長官とDOF長官を共同議長に。川下産業（精錬・電池）への投資委員会（BOI）優遇、国内加工施設への鉱石の優先アクセスを規定。MGB局長 Larry Heradez は「原鉱輸出から統合的な国内加工へ戦略を転換するもの」と説明 |
注 EO 122 は「重要鉱物（critical minerals）」が主眼であり、金は主対象ではない。 金は経済安全保障上の「重要鉱物」に分類されないのが通例であるため、この政策の直接の恩恵は限定的と見るべきである。
11. 知らないと間違える点まとめ
- 注 「フィリピンは金埋蔵量世界2位」は、公的統計のどれとも整合しない。引用してはいけない。
- 注 USGS の金の埋蔵量表にフィリピンは個別記載がない。「その他の国」に含まれる。
- 注 中央銀行の金準備（gold reserves）と地質学的埋蔵量（mineral reserves）は別物。英語の同綴りが混乱の原因。
- 注 「$1兆／$1.4兆の未開発鉱物」は MGB 自身が「大まかな推計」と認めている。元となった8,400億ドルは2012年時点の数字。
- 注 「世界5番目に鉱物化した国」は Austrade 由来とされ、MGB の研究ではない。一次資料は未確認。
- 注 「単位面積あたりの賦存量が世界2位」は出所不明＝未確認。Fraser Institute はそのような指標を持たない。
- 注 未開発鉱床の「資源量」を足して「埋蔵量」と呼んではいけない。大半が Inferred（推定）である。
- 注 企業の埋蔵量は保守的な金価格前提で計算されている。OceanaGold は2,200ドル/oz（実勢は4,600ドル台）。
- 注 生産額の伸びを生産量の伸びと読まない。2026年Q1は量−24.7%／額+31.2%。
- 注 PSA の鉱物勘定は BARMM を含まず、前年値がしばしば改訂される。
- 注 パラワンは金の主要産地ではない（ニッケルが中心）。しかも2025年から50年モラトリアム下にある。
- 注 フィリピンの大型金鉱床の多くは「銅の副産物としての金」である。タンパカン、キンキン、シランガン、FSE、パドカル、ディディピオはいずれも銅金鉱床であり、銅価格・銅市場の動向に左右される。